博纳影业能否靠阿凡达3翻身 股市已提前“散场”

博纳影业能否靠阿凡达3翻身 股市已提前“散场”。《阿凡达3》预售启动，博纳影业再次成为焦点。尽管电影市场热闹非凡，但股市却呈现出另一番景象。据猫眼专业版数据，截至12月16日，《阿凡达3》点映加预售票房达到4420万，近86万人在猫眼点了“想看”，成都某VIP影厅票价最高卖到280元。然而，博纳影业的股价在连续涨停后迅速回落，12月15日和16日连续两个交易日跌停，华谊、慈文、幸福蓝海等公司也纷纷跟跌。

博纳影业与《阿凡达3》的关联并非临时蹭热点，而是早在2015年就投资了好莱坞TSG娱乐，进入好莱坞主流商业大片的投资分账体系。到了2024年，双方续签协议，博纳继续获得《阿凡达3》《死侍与金刚狼》等多部大片的投资收益权。其中，《阿凡达3》的投资金额约为4000万美元，占项目5%-8%的份额，可以参与全球票房12%-18%的分成，并能拿到约5%的衍生品收入。

尽管《阿凡达》系列是影史级别的存在，第一部全球票房29.23亿美元，第二部23.20亿美元，两部影片长期稳居全球票房榜前三，在中国内地的票房也都超过了17亿元，但博纳的实际回报并不如想象中那么诱人。即便在相对乐观的情况下，假设《阿凡达3》全球票房达到30亿美元，博纳最终能分到的票房收入大约为2250万美元，而前期投入却高达4000万美元，仅从票房分账来看，反而可能出现约1750万美元的账面亏损。更重要的是，博纳的角色始终是被动的财务投资者，无法参与创作决策或掌控发行节奏。

自2022年8月登陆A股以来，博纳影业的业绩持续下滑。2022年亏损0.76亿元，2023年扩大到5.53亿元，2024年进一步亏到8.67亿元，2025年前三季度更是直接亏掉11.09亿元。营收端同样不乐观，2021年还能做到31.24亿元，到了2024年只剩下14.61亿元，三年时间缩水超过一半。博纳曾经依靠《湄公河行动》《红海行动》《长津湖》等一系列主旋律大片取得成功，但上市后在主投主控项目上的表现明显走样。

相比之下，光线传媒、横店影视、万达电影等公司在同一市场环境下找到了自己的发展路径。光线传媒通过押注动画赛道，逐步搭建起稳定的动画IP矩阵；横店影视则通过规模换稳定，积极拓展短剧业务；万达电影依托庞大的影院网络和成熟IP，实现了业绩修复。这些公司的成功在于聚焦细分赛道、多元化分散风险以及产业链协同。

博纳的问题在于陷入了明显的路径依赖，面对主旋律题材逐渐显现的审美疲劳，公司没有及时调整内容方向。如果博纳愿意放下“主旋律一哥”的历史光环，重新调整内容方向和资源配置，或许还有翻身的机会。否则，即使《阿凡达3》票房大卖，带来的也只会是一次短暂的股价热闹，而不是彻底的反转。

博纳影业能否靠阿凡达3翻身 股市已提前“散场”。